牙博士医疗控股集团股份有限公司（简称“牙博士”）成立于2010年，总部位于中国苏州。该公司是一家专注于口腔种植服务、正畸服务和综合牙科服务的领先口腔服务提供商。

牙博士曾多次向中国香港交易所递交招股书，拟在香港主板上市。

首次递交招股书是在2021年9月27日，并在2022年3月再次提交了招股书。然而，尽管进行了多次尝试，牙博士至今未能成功上市。

根据招股书显示，牙博士在2019年至2020年间表现良好，但其流动负债较高，直到2021年上半年才勉强超过流动资产。根据灼识咨询报告，按2020年总收入计，牙博士是华东地区最大的中高端民营口腔服务提供商之一及第二大民营口腔医疗服务提供商。

牙博士已经历多轮融资，主要投资者包括元禾控股、招商资本、北京中金泰安和宏鼎投资等。在IPO前，牙博士还完成了由招商资本领投的1.6亿人民币B轮融资。

尽管中国香港上市未果，牙博士计划在新三板挂牌上市。这表明公司还在继续寻求资本市场。只是这种寻求，是否妥当呢？
                                                                                

牙博士作为一家专业的齿科连锁医疗服务机构，近年来在资本市场的动向引起了市场的关注。

在经历了三次向香港交易所提交招股书均告失效后，牙博士转而选择在新三板挂牌上市。

香港交易所对于上市公司有着严格的要求，包括但不限于财务表现、公司治理、业务模式和市场前景等方面。牙博士虽然在口腔医疗服务领域拥有一定的市场份额和品牌影响力，但其财务数据的波动性可能较大，这可能是其在香港上市过程中面临的主要挑战之一。

公司在2022年营业收入为10.16亿元，净利润仅4600万元，净利率为4.5%；2023年的营业收入为13.22亿元，净利润又是1.14亿元，净利率为8.6%；2024年的前两个月的营业收入是1.91亿元，净利润是772.31万元，净利率又回归到了4.04%。

从业务数据来看，挂牌新三板肯定没有问题，如果持续坚持走港股，应该问题也不大！关键是：这个规模的企业，去这些地方，有什么用？

香港资本市场竞争激烈，尤其是医疗健康领域。牙博士需要在众多的竞争对手中脱颖而出，这不仅需要强大的财务表现，还需要有清晰的业务战略和市场定位。

关键是，还需要有香港资本市场的支持！这话怎么说呢？

如果上市不能融资，或者IPO不能找到好的基石投资人、或者上市估值不能达到100亿港币以上，加入港股通！或者......，都很难让企业说服自己可以持续坚持下去。那么，这种情况下，企业选择撤回，不见得就是坏事！毕竟有太多的前车之鉴案例！

尽管净利率波动较大，但牙博士的营业收入还相对稳定且有增长趋势。这种状态其实很服务纳斯达克！感觉就像为纳斯达克而生的一样！

我们知道，新三板虽然为中小企业提供了一个资本市场的平台，但其流动性和估值水平通常低于主板市场。对于牙博士这样的企业来说，新三板可能无法提供足够的资金支持和市场认可度，从而限制了其进一步发展的空间。即便是过桥去北交所，而北交所是不是会给它机会呢？这确实还说不准！我们拭目以待！
                                                                                    

纳斯达克市场以其对创新型企业和高增长企业的高估值而闻名。牙博士作为一家在口腔医疗服务领域具有一定影响力的企业，如果能够在纳斯达克上市，可能会获得更高的市场估值。

纳斯达克市场鼓励创新和成长，牙博士可以利用这一平台在上市后讲述更大的故事，比如通过技术创新、市场扩张、国际渠道等方式来吸引投资者的关注。

纳斯达克市场的国际化程度较高，牙博士如果在此上市，将有机会接触到更广泛的国际投资者，为其全球化战略提供支持。

资本市场的选择对于企业的发展至关重要。

牙博士的案例提醒我们，企业在追求资本市场认可的过程中，需要综合考虑自身的财务状况、市场定位和战略目标，选择最适合自己的上市路径。

同时，企业也需要不断加强自身的核心竞争力，以应对资本市场的挑战和变化。认知决定未来！这不得不说，太重要了。