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reAlpha：一个巨大亏损，却能在纳斯达克上市的短期租赁房地产科技公司

2023-11-07 09:11

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reAlpha 是一家专注于短期租赁的房地产科技公司，它的使命是开发、利用和商业化房地产相关的人工智能。它的策略是开发和购买旨在为个人投资者提供短期租赁机会的技术，并计划将部分技术以许可费、按次收费或其他费用安排的方式提供给商业用户。
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reAlpha 最近成功在美国纳斯达克上市，成为了一个备受关注的话题。
但是，如果你仔细看看它的财务数据，你可能会感到惊讶：这家公司从成立以来就一直在亏损，而且亏损额度还在不断扩大。除了惊讶还有惊喜，惊喜的就是亏这么多，作为上市公司的市值，还有10亿美金！作为中小企业家的你，作为创业者的你，怎么看？
那么，reAlpha 是如何做到在纳斯达克上市的呢？

为什么只适合在美国纳斯达克上市？

首先，我们要了解一下 reAlpha 的上市方式。reAlpha 选择了直接上市，而不是传统的首次公开募股（IPO）。 直接上市是指公司不通过发行新股或雇佣承销商来进行上市，而是直接将现有股东的股份在交易所进行交易。这种方式有以下几个优点：
  1. 节省了发行新股和雇佣承销商的费用，降低了上市成本；
  2. 避免了发行新股导致的股权稀释，保护了现有股东的利益；
  3. 增加了股票的流动性和市场价值，提高了公司的品牌知名度；
  4. 简化了上市流程，缩短了上市时间。
当然，直接上市也有一些风险和挑战：
  1. 需要满足交易所的上市标准，包括注册声明、财务报告、治理结构等；
  2. 需要有足够多的现有股东愿意出售股份，以保证股票的供应和需求；
  3. 需要有足够多的潜在投资者对公司感兴趣，以保证股票的价格和交易量；
  4. 需要承担股价波动和投资者诉讼等潜在风险。
那么，为什么 reAlpha 选择了直接上市呢？我们认为有以下几个原因：
  1. reAlpha 是一家创新型的科技公司，它拥有独特的业务模式和人工智能技术，这使得它具有较高的增长潜力和竞争优势。在美国纳斯达克这样一个以科技公司为主导的交易所上市，可以吸引更多对科技创新感兴趣的投资者，提升公司的估值和知名度。
  2. reAlpha 的主要业务是短期租赁，这是一个受到新冠疫情影响较大的行业。由于疫情导致的旅游限制和消费下降，reAlpha 的营收和净利润都出现了大幅下滑。在这种情况下，如果选择传统的 IPO，可能会面临发行价格低于预期、募集资金不足、股价下跌等风险。而直接上市则可以避免这些问题，因为它不涉及发行新股，也不需要设定发行价格，而是由市场供求决定股价。
  3. reAlpha 的股东结构比较分散，没有明显的控股股东或机构投资者。这意味着它没有强大的背景或资源来支持它进行 IPO。而直接上市则可以减少对中介机构的依赖，让公司和股东直接面对市场，提高透明度和效率。
一般来说选择直接上市（或者叫能够用直接上市的）都是一些大公司（且已经有足够多的股东），而不像仅仅只有9位员工的 reAlpha 。我们认为 reAlpha 选择能够在美国纳斯达克选择直接上市肯定有他的可取之处。
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全职员工9个人，市值10亿美金，巨大亏损，什么概念？

为什么亏损如此之大，还可以在纳斯达克成功上市？

根据披露的财务数据，我们可以看到 reAlpha 的营收和净利润都呈现出下降趋势。从2021年到2023年，reAlpha 的营收分别为784美元、30.54万美元、41.94万美元，而净利润分别为亏损3413美元、亏损539.20万美元、亏损545.2万美元。这说明 reAlpha 的业务规模还很小，而且亏损额度远远超过了营收水平。那么，reAlpha 是如何造成这样的亏损的呢？亏这么多，它又是如何在纳斯达克成功上市的呢？
reAlpha 可能许可或转让了部分或全部的人工智能技术，并获得了巨额的技术收入。这种情况下，reAlpha 可能认为这是一次性的交易，并不反映其正常的经营活动，因此将其归类为持续经营业务特殊项目的收入。
reAlpha 可能收到了部分或全部的政府补贴或税收优惠，并获得了巨额的财政收入。这种情况下，reAlpha 可能认为这是一次性的收入，并不反映其正常的经营活动，因此将其归类为持续经营业务特殊项目的收入。
通过对 reAlpha 这家短期租赁行业的公司的分析，我们可以得出以下几点结论和建议：
reAlpha 是一家具有创新精神和前瞻眼光的科技公司，它拥有独特的业务模式和人工智能技术，这使得它具有较高的增长潜力和竞争优势。
reAlpha 选择在美国纳斯达克直接上市是一个符合它自身特点和市场环境的决策，也是一个有利于它实现长期发展目标的战略选择。
reAlpha 的财务状况还不稳定，其主要业务仍然处于亏损状态，而且有可能是受到了新冠疫情的严重影响。它需要通过优化其成本结构、提高其出租率和租金水平、拓展其市场份额等方式来改善其业务收入。
reAlpha 的净利润如此高于营收，可能是由于它进行了一些非常规的交易或收入，而不是由于它的核心业务有了显著的改善。投资者在分析 reAlpha 的财务表现时，要注意区分其持续经营业务和非持续经营业务，以免产生误解或过度乐观。

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如果你是一位创业者，你应该如何借鉴 reAlpha 这个经典案例来规划自己的资本认知，和未来将要去的资本市场呢？
你应该根据你的公司的特点、目标、阶段、行业、市场等因素来选择最适合你的上市方式和上市地点。你可以考虑直接上市、IPO、SPAC等不同的上市方式，以及美国纳斯达克、香港联交所等不同的上市地点。
你应该根据你的公司的财务状况、增长潜力、竞争优势等因素来制定合理的估值和定价策略。你可以参考同行业、同规模、同地区等类似公司的估值和定价水平，以及市场的供求情况，来确定你的公司的合理价值和股票价格。
你应该根据你的公司的业务模式、技术创新、社会影响等因素来制定有效的品牌和营销策略。你可以利用各种媒体和渠道，如社交网络、公众号、博客、视频、新闻稿等，来展示你的公司的优势和特色，吸引和留住你的目标客户和投资者。
你应该根据你的公司的风险管理、法律合规、财务审计等因素来制定完善的治理和监督机制。你可以建立有效的内部控制和外部监督体系，如董事会、审计委员会、独立董事、外部审计师等，来保证你的公司的合法性和透明度，防范各种潜在的风险和挑战。
  1. reAlpha 的主要业务成本是购买和维护短期租赁物业，这是一个资本密集型的行业。reAlpha 旗下拥有或控制了很多套短期租赁物业，需要大量的市场、销售和管理费用的支出，从 reAlpha 的财务数据可以看出，2023年年报虽然营收只有41.9万美元，但是市场、销售和管理费用的支出就有327.5万美元。
  2. reAlpha 的主要业务收入是出租短期租赁物业，这是一个受到新冠疫情影响较大的行业。有可能是由于疫情导致的旅游限制和消费下降，reAlpha 的出租率和租金水平都出现了显著下降。
  3. reAlpha 的主要非业务收入是来自于持续经营业务特殊项目，这个收入在2024年一季报就有546万美元，当然也仅仅这个季度有这个收入，其他往年是没有这个收入的。这也是为什么多年亏损，到了2024年直接净利润就板正的主要原因。
  4. 最后，我们要探讨一下 reAlpha 的这个持续经营业务特殊项目收入。根据它披露的2024年一季报，reAlpha 的营收为6.772万美元，但是净利润却高达484.3万美元。这个净利润如此高于营收，报表显示是一项持续经营业务特殊项目的收入，这个收入有可能是公司的什么收入呢？
    我们认为有以下几种可能：
    reAlpha 可能出售了部分或全部的短期租赁物业，并获得了巨额的资本利得。这种情况下，reAlpha 可能认为这是一次性的交易，并不反映其正常的经营活动，因此将其归类为持续经营业务特殊项目的收入。