最近，有一个马来西亚高管领导的SPAC公司，叫做Bukit Jalil Global Acquisition 1 Ltd.（以下简称：Bukit Jalil），在美国纳斯达克上市，引起了不少关注。

Bukit Jalil是一个空壳公司，也就是没有实际业务的公司，它的目的是在两年内找到一个有潜力的私营公司，与之合并，从而让后者实现上市。

这种方式被称为SPAC（特殊目的收购公司）交易，近年来在美国非常流行，吸引了很多创业公司和投资者的参与。

Bukit Jalil Global Acquisition 1 Ltd.于2023年6月27日在美国纳斯达克市场以每股10美元的价格发行了500万股单位，每个单位包括一股普通股，半个可赎回认股权证和一个在完成初始业务合并时获得十分之一股普通股的权利。

该公司的目的是与一个或多个业务或实体进行合并、股份交换、资产收购、股份购买、重组或类似的业务合并。该公司的发起人是Bukit Jalil Global Investment Ltd.，其唯一的成员及董事为Ms. Chyi Chyi Ooi。

那么，为什么Bukit Jalil选择了SPAC而不是IPO（首次公开募股）在纳斯达克上市呢？SPAC和IPO有什么优缺点呢？Bukit Jalil在纳斯达克上市对同行业的中国企业有什么启示呢？让我们一起来探讨一下。

SPAC和IPO都是让私营公司变成上市公司的途径，但是它们有很多不同之处。

 SPAC的优点

- 更快的执行速度：SPAC交易通常只需要3到6个月就可以完成，而IPO通常需要12到18个月。

- 预先确定的价格：IPO的价格取决于上市时的市场情况，而SPAC的价格是在交易完成之前就与目标公司协商好的，这在波动性大的市场中更有优势。

- 可能获得额外的资金：SPAC的发起人会在原有的资本基础上，通过债务或PIPE（私募股权投资）融资来筹集更多的资金，不仅用于完成交易，还用于支持合并后公司的增长。这些后备债务和股权也可以确保交易能够顺利进行，即使一些SPAC投资者赎回了他们的股份（但是也要看行情）。

- 更低的营销成本：SPAC交易不需要像IPO那样通过广泛的路演来吸引公众投资者的兴趣（尽管筹集PIPE也需要针对性的路演）。这样可以节省时间和金钱。

- 获得运营专业知识：SPAC的发起人通常是经验丰富的金融和工业专业人士。他们可以利用自己的人脉网络来提供管理咨询或者在董事会中担任角色。

SPAC的缺点

- 股权稀释：SPAC发起人通常通过创始股或“激励”持有SPAC 20% 的股份，以及一些认购权证来购买更多股份。SPAC发起人还可以从一个赚取组件中受益，当股价在一定时间内达到一个指定目标时，他们可以获得更多的股份。这些都会导致目标公司的股权被稀释。

- 赎回可能导致的资金缺口：SPAC的初始投资者可以赎回他们的股份。如果赎回超过预期，那么现金的可用性就会变得不确定，迫使SPAC通过PIPE融资来填补缺口。

- 公司准备时间压缩：虽然SPAC发起人可能会在合并过程中提供一些帮助，但目标公司通常要承担准备SEC文件所需的财务信息和建立公众公司功能，如投资者关系和内部控制，的大部分工作。而这些工作在SPAC交易中的截止日期比IPO要短得多。

根据上述对比，我们可以推测Bukit Jalil为什么选择了SPAC而不是IPO在纳斯达克上市。可能的原因有：

- Bukit Jalil想要快速地找到一个合适的目标公司，与之合并，从而实现上市。如果选择IPO，那么可能需要花费更多的时间和精力来准备财务报表，遵守监管要求，进行市场营销等。

- Bukit Jalil想要在一个不确定的市场环境中锁定一个有利的价格，避免IPO时可能出现的波动或折价。通过与目标公司协商一个固定的估值，Bukit Jalil可以更好地控制交易的成本和收益。

- Bukit Jalil想要利用自己的专业知识和人脉资源，为目标公司提供增值服务。作为一个马来西亚高管领导的SPAC公司，Bukit Jalil可能对新兴市场有更深入的了解和联系，能够帮助目标公司拓展业务和提高效率。

- Bukit Jalil想要借助PIPE融资来筹集更多的资金，以支持交易的完成和合并后公司的发展。通过与其他投资者合作，Bukit Jalil可以增加自己的信誉和影响力，也可以降低赎回风险。

Bukit Jalil选择在纳斯达克上市，而不是在港股上市，也有一些好处。主要有：

- 纳斯达克是一个全球性的交易平台，拥有众多的投资者和机构，能够为Bukit Jalil提供更大的曝光度和流动性。

- 纳斯达克是一个创新型的交易平台，吸引了很多科技、生物、能源等领域的先进公司，在这里上市可以提升Bukit Jalil的品牌形象和竞争力。

- 纳斯达克相对于港股有更低的上市门槛和更灵活的上市规则，可以让Bukit Jalil更容易地满足条件和适应变化。

Bukit Jalil作为一个马来西亚高管领导的SPAC公司，在纳斯达克上市成功，对于同行业中国企业也有一些启示。主要有：

- SPAC是一种可行且有效的上市方式，可以让中国企业快速地进入美国市场，获得资金、知名度和专业支持。

- 中国企业可以借鉴Bukit Jalil的经验，寻找一个与自己的业务相匹配的SPAC发起人，建立信任和合作的关系，从而实现双赢的交易。

- 中国企业可以利用SPAC交易的灵活性，根据自己的特点和需求，设计一个合理的估值和股权结构，避免过度稀释或过高溢价。

- 中国企业可以借助PIPE融资，引入更多的战略投资者和合作伙伴，增强自己的财务实力和市场地位。

- 中国企业可以通过在纳斯达克上市，展示自己的创新能力和发展潜力，吸引更多的关注和支持，提升自己的国际影响力。

总之，Bukit Jalil是一个值得学习和效仿的案例，它展示了SPAC交易在纳斯达克上市的优势和可能性。

对于有志于走向国际舞台的中国企业来说，SPAC交易是一个不容错过的机会。当然，SPAC交易也不是一帆风顺的，它也有一些风险和挑战，需要中国企业做好充分的准备和应对。

最后，我想用一句话来总结这篇文章：SPAC不是骗局，是神奇；IPO不是必选，是可惜；纳斯达克不是梦想，是现实；港股不是敌人，是朋友。