尽管上市公司处境糟糕，但许多初创公司仍计划通过SPAC上市，尤其是中概股。然而，SPAC正迎来破产潮，超过1/3的股票跌破1美元，市值蒸发超千亿美元。

数据显示，2020-2022年通过SPAC上市的365家公司中，有100家（27%）股票已经跌破1美元，面临退市风险。

共享办公公司WeWork、电动滑板车公司Bird、婴儿监护仪制造商Owlet，以及电动汽车制造商法拉第未来、Nikola、Lordstown Motors等公司，都在通过SPAC上市的路上踩了不少“雷”。

一些资金勉强筹集的公司接受的条件极为苛刻。数据显示，通过SPAC上市的248家公司中有2/3（约165家）的股票跌至5美元以下，与初始价格相比下降了一半以上；只有28家公司的股票价格高于初始价格，占比仅8%。今年1月，Bird为了延续经营，与加拿大的一个合作伙伴合并，筹集了约3000万美元的可转换票据和现金。

华尔街日报对342家完成SPAC交易的公司进行研究，发现约101家可能在一年内耗尽现金，其现金和短期投资平均只能支撑约五个月的开销。仅90家公司在最近报告期内的现金流为正。

其中部分公司最初上市时估值数十亿美元，得到了散户的大力支持，但之后股价遭遇长时间下跌，总计损失超过1,000亿美元。这些公司涉及太空旅行、加密货币和电动汽车等行业。

SPAC市场降温：数百家公司迎来清算，但上市活动仍在继续。

不少SPAC无法在2年有效期内完成De-SPAC，美国《2022年降低通胀法案》要求向投资者返还现金的SPAC公司发起人还需支付1%的消费税。知名对冲基金经理比尔·阿克曼（Bill Ackman）的PSTH和查马哥Chamath Palihapitiya的IPOF和IPOD也选择清算以减少损失。

2020年，共有248家SPAC在美国发行上市，其中大多数截止日期在今年上半年。截至4月底，已有84家SPAC清算并向投资者返还资金，去年12月完成清算的数量更是超过了此前历史总数。

据数据显示，SPAC创建者在2021年12月的清算中损失超过6亿美元，2022年损失超过11亿美元。目前仍有近400家SPAC，总计持有约1,000亿美元资金，尚未达成合并交易。分析师预计，到2023年，SPAC清算的损失将超过20亿美元。

尽管大多数SPAC将面临清算，但SPAC上市仍在继续。根据SPAC Research的数据，截至今年4月底，美股SPAC IPO完成12次，融资金额回落至10亿美元，远低于去年同期水平；而仍在排队的IPO达48家，价值60亿美元。值得一提的是，在2021年SPAC市场的峰值时期，美股SPAC IPO数量高达613，融资1,620亿美元。

2022年8月，中美签署审计监管合作协议，解除了集体退市的风险，提振了中概股投资者的热情。随着美股IPO持续冻结，下半年中概股赴美开始活跃。

据统计，2022年共有30家中概股在美国主要资本市场挂牌上市，其中以SPAC形式上市的占近一半，达到12家。这些公司包括复星旗下的复朗集团（LANV）、吉利集团旗下的极星汽车(PSNY)、亿咖通科技(ECX)、咖啡连锁品牌Tims中国(THCH)、美妆科技公司玩美移动、盟云全息、微易芯科技、纽顿汽车等。

进入2023年，越来越多的中概股宣布已与SPAC完成合并，其中包括前途汽车母公司长城华冠和元宇宙控股(MMV)等。其他15家拟通过借壳SPAC上市的公司还包括LE Worldwide Limited、Hyperbeast、迈柯博、比特小鹿、一汽吉林汽车等。

目前，还有几十家企业正在以及计划递表申请赴美上市，预计2023年中概股SPAC上市数量将迎来新的突破。

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